A+H板块持续扩张，AH溢价呈现分化
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记者毛一龙：今年以来，“A+H”板块持续扩张。据Wind资讯数据显示，截至11月9日，今年已有16家A股公司在港上市，首发融资总额达1040亿港元，占港股市场年度首发融资额的48%。截至11月9日，这些新上市H股的表现好坏参半。 A股分红依然普遍，但出现分化趋势。除宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）和江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）外，其余14股A股价格均超过H股价格。 AH Premium indicates differentiation. As of November 9, the HangSeng AH 股票溢价指数创历史新低 118.42。 2024年初，触及15年来新高155.58点。从行业市值分布来看，今年新上市的16只A+H股，既有宁德时代、恒瑞医药、三一重工等市值超千亿港元的巨头企业，也有厦门继宏科技股份有限公司等市值相对较小的企业。从基石投资者的参与情况来看，共有174家机构参与基石投资。上述16股“A+H”股。其中包括摩根士丹利、瑞银、科威特投资局等国际投资者，红杉资本中国公开市场投资基金管理公司等风险投资机构，以及泰康人寿保险股份有限公司等保险机构。a、AH溢价现象长期存在。 According to Wind Information Data, at the close of business on November 7, out of 166 A+H corporations, there were 30 stocks with A-share premium rates greater than 100%.不过，今年以来，AH溢价出现了结构性分化。 CATL, China Merchants Bank, Hengrui Pharmaceutical, Midea Group,The prices of individual H shares, including those of the five companies of Weichai Electric Power, are higher than those of A shares.有多个行业的AH保险费率已大幅降低。例如，半导体公司上海复旦微电子集团有限公司今年以来的表现明显跑赢A股。 The current rate of pshare A ratio is 59.19%, more than 100 percentage points lower than the same period in 2024. The rising valuation of innovative pharmaceutical companies on the Hong Kong stock market reflects international capital’s recognition of China’s医药创新能力。 For example, Rongchang Biotechnology’s H-share price soared 476.74% over the year, outperforming A-shares by more than 200%, making it one of the biggest cases of AH premium contraction.高股息的消费股也表现良好。例如，青岛啤酒的AH溢价率下降至35.61%。这明显低于大宗商品行业平均水平，反映出H股估值具有更大吸引力。港股估值持续回升。对于AH股股价差异的原因，华泰证券首席宏观经济学家易恒对《证券日报》记者表示，虽然AH股和AH股属于同一家上市公司，但公司只具有理论上的内在价值。每个地点的不同投资者对公司价值的估值不同。这种估值差异反映在交易行为中，形成价格差异，成为AH溢价。那么为什么AH溢价指数处于如此低的水平呢？一是资金持续涌入南方。 Wind资讯数据显示，截至11月9日，南向资金全年净申购金额达12.98697万港元。这种资金流向在一定程度上改变了香港股市的传统定价逻辑。内地投资者将通过港股通以估值较低的价格配置H股，H股相对A股将会升值。汇盛国际资本股份有限公司总裁黄立冲在接受《证券日报》记者采访时表示，大量南向资金进入中国香港股市，改善了市场流动性，增加了交易量，缩小了买入价和卖出价之间的价差，使香港股市对投资者更具吸引力。为中港两地上市公司的发展和发展提供更多资金扩展。其次，港股估值持续回升。一些大公司、公用事业、高股息板块的H股有望重估？ら恩恵を受けている。H股的价格越来越好，与A股的差价越来越小。与此同时，香港股市结构发生变化，新经济公司涌入支撑了香港券商整体溢价，A股溢价长期存在的趋势逐渐减弱。
（编辑：何欣）